Привилегированные акции. Типы привилегированных акций Что такое кумулятивная привилегированная акция

Привилегированные акции — это , имеющие ряд привилегий (преимуществ) в дивидендах по сравнению с . Но, в отличие от них, могут иметь ограничения на участие в управлении компанией.
Конкретные права и ограничения привилегированных акций устанавливаются в национальном законодательстве и уставных документах компании.
Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала акционерного общества.

Отличия привилегированных акций от обыкновенных

В отличие от обыкновенных, привилегированные акции имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату , первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества.

Обычно предусматривается, что по привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденд по которым колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены.

Как правило, в России существуют значительные ограничения привилегированных акций на участие в управлении компанией, в отличие от обыкновенных. Это вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.
Но, с другой стороны, привилегированные акции иногда могут давать дополнительные права в управлении акционерным обществом. Обычно предполагается, что акционеры, владеющие привилегированными акциями образуют самостоятельную группу акционеров, имеющую право вето на определённые решения компании (например, о слияниях и поглощениях).

Дивиденды по привилегированным акциям

Дивиденды таких акций часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников - в соответствии с уставом общества.

У кумулятивных привилегированных акций сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов, при этом срок накопления дивидендов фиксирован. В случае невыплаты дивидендов по кумулятивным акциям, их владельцы получают право голоса на период до выплаты дивидендов.

В настоящее время по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров.

Привилегированные и кумулятивные акции

Привилегированные акции делятся на:

а) Привилегированные — имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения . Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.

б) Кумулятивные (накапливающие) акции — обладают теми же привилегиями. При этом, у них сохраняется и накапливается обязательство по выплате . А срок накопления дивидендов — фиксированный. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов.

Аналог привилегированных акций - акция учредительская - акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут.

Чтобы найти наиболее привлекательные условия кредитования в массе предложений в интернете, нужно потратить немало времени. Мы решили облегчить эту задачу, собрав в одном месте все данные, необходимые для принятия решения. Сайт Занимака полностью посвящен микрозаймам и кредитным картам, которые можно оформлять в онлайн в МФО или с интернет банкингом.

Пользователям не нужно терять время, чтобы узнать все нюансы предоставления ссуд по разным сайтам. Объективные характеристики финансовых организаций в России позволят выбрать наиболее удобный сервис с максимально выгодными условиями получения денег в долг.

Перечень надежных и проверенных МФО

Быстрые микрозаймы онлайн , оформляемые через интернет, стремительно завоевывают рынки финансовых услуг. Трудно найти более удобный, доступный и быстрый способ получения срочных займов, такой как в сервисах микрокредитных организаций.

Практически, каждый человек сможет максимально оперативно взять в долг нужную сумму в интернет МФО, которые работают круглосуточно, без праздников и выходных. Здесь выдают деньги с минимумом формальностей, лояльно рассматривая заявки всех клиентов. Для получения микрозайма в МФК не нужны справки о доходах и не требуется залоговое имущество. Тут предоставляют ссуды и людям с «плохой» кредитной историей.

Выгодные предложения кредитования

Собранные здесь данные о популярных и новых структурах позволяют выбрать наиболее привлекательные услуги кредитования для потенциальных заемщиков. Информация только о проверенных и надежных финансовых организациях России, практически безотказно выдающих деньги.

Актуальная информация

Постоянный мониторинг рынка кредитования позволяет нашим специалистам находить самые интересные предложения. Тут Вы найдете информацию о самых разных видов займах, предоставляемых разными компаниями – без процентов, без отказа, без справок о доходах, без проверки кредитной истории!

Исчерпывающие данные

Обратите внимание на подробные, экспертные обзоры каждой организации, в которых представлены плюсы и минусы компаний, а также отличительные особенности услуг, предлагаемых в конкретной структуре.

Только проверенные организации

Все компании, представленные в списках, официально зарегистрированы в соответствующих государственных структурах, имеют необходимые лицензии ЦБ и все разрешения на работу в РФ.

Детальные инструкции позволят даже неопытным пользователям интернета легко пройти процедуру оформления онлайн заявки для получения денег, это не сложнее чем играть в онлайн казино . Здесь можно ознакомиться и с обзорами отзывов клиентов, уже пользовавшихся услугами тех или иных финансовых организаций.

Преимущества онлайн сервисов микрофинансовых компаний

Микрокредитные организации популярны, потому что здесь:

Преимущества онлайн МФО

Легко и быстро можно взять в долг нужную сумму.
Для получения денег не нужно залоговое имущество и поручители.
Чтобы оформить ссуду в МФО не требуются справки о доходах.
Микрозаймы выдаются по предоставлению одного паспорта (иногда требуется СНИЛС либо ИНН).
Лояльно относятся ко всем клиентам, предоставляя ссуды без проверок и вороха документов.
Заявки на предоставление займов рассматриваются в круглосуточном режиме, в течение нескольких минут.
Клиент получает сообщение о принятом решении (в большинстве МФО – за минуту).
Деньги сразу же переводятся по указанным реквизитам.
Ссуды в МФК могут без отказа получать студенты, пенсионеры, люди с «плохой» кредитной историей, а также те, у кого уже есть текущие долги в других финансовых структурах.
Деньги можно получить в день обращения, в течение получаса.

Как выбрать выгодные условия кредитования?

Одним из самых главных критериев выбора являются процентные ставки. В микрофинансовых организациях можно получить займ, выплачивая от 0 до 2.5% в день, ссуды выдаются на срок от 1 дня и до нескольких недель. В списке МФО можно найти такие компании, которые предлагают оформить кредитный договор и на несколько месяцев.

Сервисы кредитных компаний нужно выбирать, учитывая не только размеры процентов. У каждой из них может быть своя «специфика» и особые требования к клиентам:

Особенности МФК

в некоторых - не обслуживают лиц, моложе 21 года;
могут существовать ограничения по выдаваемой сумме, особенно это касается новых клиентов;
есть сайты, выдающие займы на определенные системы электронных платежей;
предлагаются разные сроки выдачи денег.

Чтобы облегчить поиск нужной информации, Вы можете воспользоваться специальными разделами на нашем портале. Тут можно просто найти финансовые структуры, отсортированные по разным критериям.

Как найти выгодный займ?

Подбирать наиболее привлекательные займы нужно, анализируя различные критерии:

На каждом сайте с микрозаймами есть удобный кредитный калькулятор. Он дает возможность автоматически просчитывать размеры предстоящих выплат по займу, исходя из выбранных условий конкретного кредитного договора.

Условия пользования займами

Чтобы взять деньги в долг, достаточно выбрать одну из компаний, представленных в списке кредитных организации. Прямо из таблицы можно зайти на сайт компании, чтобы пройти процедуру заполнения заявки на займ.

После отправки заявка рассматривается кредитными специалистами (или роботизированными скоринг программами), и клиент быстро получает уведомление о возможности предоставления ссуды. Как только он пройдет верификацию, подпишет в онлайн режиме все необходимые документы, ему мгновенно выдается требуемая сумма по указанным в заявке реквизитам (естественно в случае положительного решения). Заемные средства могут быть перечислены на кредитные карты , на виртуальные кошельки или переводом на платежные сервисы.

В МФО стараются помогать всем обращающимся клиентам, обеспечивая комфортный сервис выдачи микрозаймов. Получая деньги, не нужно сообщать на какие нужды будет потрачена взятая сумма. Не контролируется целевое использование средств и в банковских потребительских кредитах, выдающихся через карты.

Именные акции — ценные бумаги, выданные на имя конкретного лица и прошедшие регистрацию в реестре общества акционеров. Иными словами, на этих акциях должно быть указано имя их владельца.
Указанное лицо – полноправный член совета акционеров компании.

Продажа и передача именных акций (англ. registered stocks) происходит двумя путями

1.Внесение в реестр компании данных об изменении владельца, выдача соответствующего сертификата новому держателю акций

2.Нанесение передаточной надписи на самом сертификате, после чего также необходимо занесение в реестр.

Помимо данных нового владельца необходимо также указать дату передачи и удостоверить подписью должностного лица. Передаточная надпись на оборотной стороне акции носит название индоссамент.

Естественно, ценностью они обладают только при нахождении в руках зарегистрированного владельца, в отличие от акций на предъявителя, хозяином и выгодоприобретателем которых может быть абсолютно любое незарегистрированное лицо. Основная цель существования именных акций – строгий учёт за акционерами компании и избежание привлечения в компании нежелательного капитала.

Собственно, при зарождении рынка ценных бумаг существовали только именные акции.
Безусловно, если компания эмитирует исключительно именные акции, а не привилегированные, это значительно поднимает её престиж.

Виды именных акций

Подвид именных акций — винкулированные акции. Они могут передаваться третьим лицам исключительно с разрешения эмитента –компании, акционерного общества. Цель их выпуска – точный контроль над составом акционеров. По сути, это инструмент запрета на продажу и передачу акций нежелательным лицам.

Привилегированные акции также являются именными, их владельцы имеют право на получение дивидендов в фиксированном и приоритетном порядке. Подвид привилегированных акций – акции обратимые, которые можно менять на обыкновенные по заранее обусловленному коэффициенту.
Именные обыкновенные (простые) акции означают, что дивиденды их владельцы получают по остаточному принципу после держателей привилегированных акций.

Кумулятивные акции – именные, привилегированные, предоставляющие право на получение дивидендов, накопленных за период, когда по любой причине компания их не выплачивала.
Ещё один вид именных акций -конвертируемые — их можно обменять на обычные и привилегированные акции по строго фиксированной цене в конкретной указанный срок.

Привилегированные акции (кумулятивные и конвертируемые)

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций.

Закон выделяет два типа привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.

Кумулятивными считаются такие акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии.

Например, если при эмиссии привилегированных акций было установлено, что дивиденд по ним выплачивается в размере 14% к номиналу, а по решению общего собрания акционеров он в текущем году не выплачивается, то в следующем календарном периоде размер дивиденда по кумулятивной привилегированной акции составит 28%.

Владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

При выпуске конвертируемых привилегированных акций должны быть определены возможность и условия конвертации (обмена) таких акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена (рис. 1).

Рис.1. Схема выпуска привилегированных конвертируемых акций

Устав может наделить владельца конвертируемой привилегированной акции правом голоса на общем собрании акционеров, при этом количество голосов должно соответствовать тому количеству обыкновенных акций, на которые обменивается принадлежащая ему привилегированная акция.

Большое распространение получили отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

Отзыв или возвратность акционерное общество может обеспечить разными способами:

1. Выкуп с премией. Премия выступает в роли своеобразной компенсации инвестору за то, что он теряет принадлежащий ему источник дохода. При этом выкуп может происходить целиком в любое время после уведомления о выкупе или частями в установленные сроки. Погашение происходит по цене, которая устанавливается выше номинала с учетом невыплаченных дивидендов.

2. Выкуп через выкупной или отложенный фонды. Формирование выкупного фонда дает возможность ежегодно выкупать через вторичный рынок определенную часть привилегированных отзывных акций и тем самым способствовать стабилизации рынка своих акций.

3. Обеспечение гарантий досрочного выкупа по инициативе держа теля за счет выпуска так называемых ретрективных привилегированных акций. К их выпуску прибегают тогда, когда у эмитента нет абсолютных гарантий отзыва привилегированных акций путем погашения с помощью выкупа. Таким образом, блок-схема выпуска отзывных (возвратных) привилегированных акций может быть представлена следующим образом (рис. 2).

В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике на доходность по ГКО).

Рис. 2. Схема выпуска отзывных (возвратных) привилегированных акций

Могут выпускаться гарантированные привилегированные акции. Такие акции могут быть выпущены дочерними предприятиями. В этом случае дивиденд по привилегированным акциям гарантируется репутацией вышестоящей организации. Это должно привлечь инвесторов к покупке акций дочернего предприятия.

Прилагательное «кумулятивный» происходит от латинского глагола cumulare, в переводе означающего – складывать, заполнять, завершать. Таким образом, оно отражает некий накопительный эффект по отношению к тому существительному, вкупе с которым оно употребляется.

Кумулятивный эффект широко применяется во взрывотехнике, его используют и при производстве бронебойных снарядов и в горном деле. Ну а кроме этого, как видите, его можно обнаружить и в такой сфере деятельности, как инвестирование в фондовый рынок (а если быть более конкретным, то в инвестировании в акции).

Ниже речь пойдёт о том, что в биржевом мире принято называть кумулятивными акциями. Мы с вами рассмотрим их основные виды и характерные черты. И прежде всего, следует разделить все кумулятивные акции на две основные категории:

Кумулятивные обыкновенные акции (Cumulative Stock);
Кумулятивные привилегированные акции (Cumulative Preferred Stock).

Кумулятивные обыкновенные акции

Обыкновенные акции, как известно, дают своему владельцу право голоса на общем собрании акционеров компании, но не гарантируют ему выплаты дивидендов. То есть, он, конечно, может их получать, но только в том случае если, во-первых, общее собрание решит пустить часть прибыли компании на выплату дивидендов, а во вторых, если после выплат по привилегированным акциям (и по другим первостепенным обязательствам) вообще останутся свободные средства.

Так вот, кумулятивными обыкновенными акциями называются такие, доход по которым выплачивается не деньгами, а такими же самыми обыкновенными акциями компании. То есть акционер получает пополнение своего капитала за счёт прироста количества акций в своём портфеле.

Основной фишкой кумулятивных обыкновенных акций является тот факт, что доход, полученный не в денежной форме, а в виде ценных бумаг, в данном случае не облагается подоходным налогом (однако следует иметь в виду, что в данном случае имеет место налог на увеличение рыночной стоимости капитала).

Кумулятивные привилегированные акции

Привилегированными называют такие акции компании, по которым дивиденды выплачиваются в первостепенном порядке. То есть, например, в том случае, когда доход полученный компанией в текущем году не позволяет ей удовлетворить потребности всех своих акционеров, дивиденды выплачиваются только владельцам привилегированных акций. К слову, и в случае банкротства компании, первыми свою долю получат именно они. Обратной стороной медали здесь является тот факт, что такие акции не дают права голоса на общем собрании акционеров. То есть, обладание ими не даёт права на участие в управлении компанией.

Кстати, если по таким акциям возникает задолженность, то их владельцы получают право голоса на всех собраниях акционеров до тех пор, пока этот долг не будет полностью погашен. Это, в некоторой степени, служит определённым стимулом для того, чтобы поскорее рассчитаться с владельцами кумулятивных привилегированных акций и не делиться с ними голосами.

Кумулятивными же называются такие привилегированные акции, дивиденды по которым могут накапливаться. То есть, если по какой либо причине, они не были выплачены (или были выплачены не в полном размере), то их сумма (или сумма невыплаченной их части) плюсуется к следующей выплате. Причём эта выплата задолженности происходит опять же в приоритетном порядке (перед тем как начисляются дивиденды на остальные обыкновенные и привилегированные акции).

Когда компания сталкивается с финансовыми проблемами и не в состоянии выполнить все свои обязательства, она может приостановить выплату дивидендов и сосредоточиться на оплате конкретных расходов и погашении задолженности. После того как компания вновь обретёт устойчивость и начнёт выплату дивидендов, обычные акционеры и даже держатели привилегированных акций не получат никакой компенсации за тот период когда выплаты были приостановлены. Более того, они не получат свои дивиденды до тех самых пор, пока не будет выплачена вся задолженность по кумулятивным привилегированным акциям. А вот держатели кумулятивных акций получат все причитающиеся им дивиденды сполна (включая те, которые они не получили в период приостановки выплат).

Простой пример расчётов по кумулятивным привилегированным акциям

Вот вам простой пример начисления дивидендов на кумулятивные привилегированные акции. Допустим, компания выпустила такие акции номиналом в 1000$ и годовой ставкой 5%. В следующем году наступил очередной экономический кризис и компания-эмитент в состоянии выплатить по этим акциям не всю положенную сумму, а лишь её половину. Акционеры получают доход в 25$ на одну акцию, а остальные 25$ компания остаётся им должна.

А ещё через один год, финансовое состояние компании не позволяет ей выплачивать дивиденды вовсе. Тогда долг по кумулятивным привилегированным акциям возрастает ещё на 50$ (на каждую акцию). Таким образом, суммарный долг компании составляет уже по 75$ на акцию.

Наконец, на третий год работы компания выходит из кризиса и может себе позволить выплату дивидендов. Тогда в первоочередном порядке происходит погашение задолженности по кумулятивным привилегированным акциям в размере 75$ долга плюс 50$ за текущий год, итого по 125$ на каждую такую акцию.

И только после этого, компания может себе позволить выплачивать дивиденды по всем остальным типам своих акций – сначала по привилегированным, а затем и по обычным (если конечно к этому моменту останутся какие-то деньги).